基建板塊又躁動起來了。近日發(fā)改委傳出“加碼基建”的信號后，A股港股基建板塊集體強勢反彈。
智通財經APP獲悉，9月18日下午，發(fā)改委表示，在堅決有效防范地方政府債務風險的前提下，加大基礎設施等領域補短板力度;加快推進“十三五”規(guī)劃內交通基礎設施建設項目、特別是中西部地區(qū)重大項目前期工作。發(fā)改委基礎司副司長馬強表示，力爭再新開工一批重大項目，保持交通基礎設施建設、投資持續(xù)穩(wěn)定。
在經濟下行的壓力下，基建作為托底經濟的重要手段，再次被寄予厚望。上個月，中鐵總才剛剛宣布2018年鐵路固定資產投資額將重返8000億元以上，這次發(fā)改委強調發(fā)力基建項目，再次傳遞了基建提速的信號。中信證券指出，“托底經濟還看基建動力，預計2018年基建增速會維持在10%至12%區(qū)間?！彪S著政策得以確認，基建擴張將升溫，這也是市場押注基建板塊的主要原因。
對于基建行業(yè)的公司，其收入通?？梢詮挠唵吻闆r提前估計，在板塊被熱炒前，聰明錢也許早已通過最直觀的數據看清趨勢。那么，今年以來基建股的訂單成色如何?接下來上市公司的訂單能否達到市場預期?下面以基建板龍頭之一的中國中鐵為例進行分析。
新簽合同增速放緩，中標項目大增
(資料來源：2017年中國中鐵中報)
(資料來源：2018年中國中鐵中報)
今年上半年，中國中鐵基建建設業(yè)務新簽合同5268億元，同比增長9.1%，盡管依然維持增長，但增速較2017年上半年的32.5%大幅放緩，其中公路及城市軌道交通新簽合同額錄得負增長。
中國中鐵解釋稱，由于受上半年全國PPP項目規(guī)范清理和資管新規(guī)出臺的影響，公司獲得的PPP模式的公路工程業(yè)務訂單減少。城市軌道方面則受上半年國家城市軌道交通建設規(guī)劃審批放緩，以及投資類城市軌道交通項目同比減少所影響。若按業(yè)務模式來看，該公司基礎設施投資項目(PPP、BOT等)新簽合同金額同比驟減40.7%至727.7億元。
智通財經APP注意到，雖然新簽合同金增速放緩，但中標的重大項目卻大幅增加。據披露，中國中鐵上半年中標的重大工程項目(不含與地方政府簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議)達到102個，而去年同期僅為49個，涉及項目的金額更是后者的近3倍。
今年年初至9月底，中國中鐵共披露中標的重大項目126個，項目總金額2505.57億元，超過去年全年所披露的重大項目金額。而這是在海外重大項目數量及金額明顯減少的情況下取得的，反映國內的基建需求依然強勁。這些中標的重大項目對中國中鐵來說也意味著未來可能釋放的巨大收入增長空間。
融資放寬，項目有望加速落地
中標項目轉化為訂單，一看政府的審批進度，其次看資金。審批方面，前面提到發(fā)改委傳遞的信號已經很明確。
實際上，今年中報披露后，已經有基建公司向市場透露樂觀的訊息。比如，中國建筑國際(03311)8月份表示，“政府正在加大基礎設施建設，新推出的PPP量還是不少。軌道交通的數字也開始上來了，很多城市之前暫停審批，現在軌道交通審批也在啟動，我們也收到很多相關投資的信息。我們感受到地方進一步投資撬動的量不小，對完成我們1200億全年目標很有信心?！?/p>
經濟參考報援引內業(yè)指出，下階段我國投資重點路徑圖已浮現，交通基建無疑擔綱重要角色，無論是項目的數量還是金額都“挑起大梁”。預計年內啟動的新基建項目總投資規(guī)模達到數萬億，投資拉動效應四季度將開始顯現。
地方政府專項債是基建資金的主要來源之一，從歷史數據來看，基建的融資直接決定著基建的投資。上半年國內基礎設施投資出現歷史罕見的下滑，主要源于金融監(jiān)管加強，資金鏈緊張，地方政府資金來源受阻。
但據中國鐵建(01186)稱，目前，資金鏈緊張的情況已有好轉，資金相對寬松，地方政府也加快發(fā)債。
從最近發(fā)行的地方債數據看，確實出現了一些新變化。智通財經APP獲悉，在短短的一個月內，上交所發(fā)行的地方債規(guī)模從1萬億元擴大到1.5萬億元。此外，9月17日，寧波市發(fā)行的90億元地方債，全場認購倍數達到19.57倍，為今年以來上交所地方債全場認購倍數最高值。
另外，PPP項目的融資也將為基建補短板提供充足的資金空間。上半年PPP項目清庫主要目的是為了規(guī)范而非叫停，合規(guī)范的PPP項目不受影響，比如中國鐵建上半年PPP項目帶動的收入占12%，比工程承包本身拉動的要多。
經過一系列規(guī)范整改后，PPP進入平穩(wěn)發(fā)展期，8月中國PPP成交量達到1806億元，較前期有所回升。前三批PPP示范項目也已全落地，涉及投資額1.46萬億元。智通財經APP也注意到，今年以來，中國中鐵投資類項目的數量也有所增加。
從以上種種跡象可以看出，隨著財政及貨幣政策轉向，此前無法落地的項目將加速落地，直接促進上市公司訂單的獲取，此前基建投資下滑導致行業(yè)估值承壓的情況也有望隨之扭轉。(曹柳萍)